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国盛证券研报指出，藏格矿业业绩大幅增长，巨龙二期爬坡顺利。2026年第一季度实现营业总收入7.2亿元，同比增长29.6%，环比下滑39.1%；实现归母净利润15.7亿元，同比增长110.6%，环比增长42.9%。报告期内巨龙铜业实现矿产铜产量6.04万吨、销量6.05万吨，公司取得投资收益13.14亿元，同比增加7.04亿元。2026年3月24日公司收到巨龙铜业现金分红款人民币15.39亿元。重点项目情况：1）老挝钾盐矿项目：公司目前在推进一期项目的可研、环评及权证办理，并持续攻关充填技术和开展老卤固化试验。本报告期内项目暂无实质性重大进展，相关工作仍在有序推进、积极沟通协调中。2）麻米错项目：厂房已完成土建施工，核心车间钢结构吊装基本完成，主要生产设备基本到位，能源站建设按计划推进。考虑2026年铜平均价格大幅上涨以及巨龙铜矿产销量增长。维持“买入”评级。
